新华医疗(46.68,-0.06,-0.13%)公告称，公司作价3.53 亿元收构远跃药机90%股权。
收购分为两个部分：(一)以停牌前20 日均价39.22 元/股向远跃药机原股东定向增发约800 万股，收购80%股权；(二)以停牌前20 日均价的90%作为增发底价，发行约300 万股，融资1 亿元左右。其中3920 万元现金收购远跃药机10%股权。交易完成之后，新华医疗持有远跃药机90%股权。根据我们初步测算，此次增发并购将带来10%左右的业绩增厚。
评论：
制药装备业务增长的新动力。非PVC灌装机即将度过行业景气高点，预计2014年收入下滑。但通过新品推出和外延并购，制药装备业务有望继续维持高速增长。冻干机、固液双腔灌装机和此次并购的远跃药机将成为制药装备业务新的增长点。我们预计2013年冻干机订单合同金额超过1亿元，固液双腔灌装机年内正式推向市场，远跃药机2014年全年并表。
医疗服务和医疗器械双平台确立。公司目前拥有3家医院，预计年内新并购3家，医疗服务平台基本确立。通过外延内张，公司在制药装备、感控设备、消毒灭菌、冻干设备、放射治疗、手术器械、诊断试剂、手术室工程、生物耗材、骨科器械等相关医疗器械领域均实现了有效布局，医疗器械平台不断完善。未来公司将打造医疗服务和医疗器械的双平台企业。
2013年增长超50%。2009-2012年公司净利润年复合增长58%，成为医疗器械行业高速增长的典范。我们预计公司2013年业绩仍将维持50%以上增长。伴随医疗服务并购的陆续推进；冻干机、低温灭菌进入放量期；固液双腔和医用耗材产品开始市场导入；以及制药装备并购效益的体现，我们预计2014年公司利润仍有望实现50%左右增长。
估值与建议：
我们暂时维持2013/2014EPS预测分别为1.40元和1.97元。伴随未来并购提速，2014年业绩存在上调空间。基于医疗器械平台和医疗服务双平台的不断丰富和业绩的持续高速增长，我们维持“推荐”评级。
医疗器械（http://aibaoyl119.cn.aibaoyl.com/）wu