近日中国医学装备协会在其官网对《优秀国产医疗设备遴选结果》进行了公示,此次遴选是第一批国产设备目录,主要涉及X 光机、彩超和全自动生化分析仪,最终27 家企业的96 个产品入选。 其中涉及A 股上市公司6 家,包括华润万东(4 款DR 设备),科华生物(5 款自动化分析仪)、迪瑞医疗(8 款自动化分析仪),东软集团(5 款超声、1 款DR),和佳股份(1 款DR)、新华医疗(1款DR)。
核心观点。
诊疗设备市场容量大,高增长可持续。粗略计算诊疗设备在医疗器械市场中占据35%-40%的市场份额,预计全行业年销售收入在1000 亿以上。近年来,就诊人数的大幅增长催生了医疗设备出现高速的增长。2008-2012 年诊疗设备行业销售年平均增速高达25%。我们预计这个增速在未来几年有望持续。
目前诊疗设备的国产化率普遍较低。由于技术差距,采购习惯等原因,国内医疗机构的诊疗设备采购(尤其是中高端)长期被以GE、西门子和飞利浦为代表的外资品牌主导,预计整体国产化率不足40%。
政策助力,国产医疗设备春天即将来临。2014 年是我国医疗器械的政策年,首次在国家层面明确扶持国产设备,并且迅速推出一系列“组合拳”,从可操作性上确保政策的执行到位。国产医疗设备的“春天”即将来临。随着近年来,医疗设备集中采购占比逐年提升,政府对于医院招标的影响越来越大。
未来“国产优秀设备目录”将逐渐成为医院采购国产设备的主要参考依据,其地位甚至不亚于药品采购中的“医保目录”。
行业未来发展确实明确,国产龙头企业多重受益。首先:整体的国产化率有望迅速提高,可替代市场空间非常大;其次,国内龙头企业集中度提升,大量缺乏自主研发的小企业将被挡在目录之外,市场份额萎缩。再则,国产品牌产品结构有望得到优化,中高端产品比例提升,盈利能力水涨船高。
投资建议与投资标的。
对于国产医疗设备企业而言,未来几年在自上而下的政策推动下,有望迎来市场“规模与份额”齐增长的大好发展机遇,同时品牌知名度提升,产品结构有望得到优化,龙头企业能够抓住发展机遇,着力提升产品品质,有望从过去单纯依靠价格竞争的“红海“跨入政策与市场共同营造的“蓝海”。从细分产品上,我们认为单价较高、目前国产化率越低的品类受益越明显,依次为CT、MRI、彩超、X 线机、检验分析仪器、心电、监护等。
具体到上市公司,我们认为大型设备企业受益将更为明显,增长弹性更大。同时需要关注公司通过并购等方式进入相关的新领域的成长空间。如影像设备之间相互渗透概率较高。综上,建议关注华润万东(600055,未评级)、科华生物(002022,增持)等.
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