爱宝医疗器械部

　　公司近况

　　2015 年7 月2 日，公司董事长蒲忠杰先生以其控制的北京厚德义民投资管理有限公司以集中竞价方式增持本公司股份600，000股，平均增持股价为36.70 元/股，占公司总股本0.0739%。7 月10 日公司公告增资3，000 万元收购陕西兴泰生物25%股权，进一步布局完全可降解支架。

　　评论

　　董事长增持体现长期信心：董事长在市场大跌的时候，逆市增持60 万股，合计金额2，202 万元，逆市增持体现了长期信心。2014年底公布的增发预案，包括蒲忠杰在内的核心管理层都通过增发的形式获得了股权，管理层与投资者的利益已经绑定。进一步布局完全可降解支架，体现战略眼光：公司出资3，000 万元收购陕西兴泰生物25%股权，进一步布局完全可降解支架。目前公司自主研发的完全可降解支架已经进入II 期临床，进度在国内领先。此次参股竞争对手，主要是为了技术互补，在未来三代支架的竞争中巩固优势。兴泰生物的产品处于动物实验阶段，布局早期竞争对手也体现了公司长远的战略眼光。

　　全面布局移动医疗和医疗服务：目前公司的两款在线医疗平台“同心管家”和“心衰管理”已经投入使用，通过并购金卫捷、参股优加利，公司对移动医疗和慢病管理进行了全面布局。同时并购乐健医疗，与知名心血管医生合作，开展线下医疗服务，目前在线平台已经推出了知名医生的预约服务。未来公司有望线上线下结合，全面进军心血管慢病管理市场，打造心血管大健康生态圈。

　　估值建议

　　维持公司2015/2016 年EPS 预期分别为0.72 元/0.96 元，同比增长为38%和34%（不考虑增发摊薄），目前股价对应15/16年P/E 分别为51x 和38x。我们认为公司后续增长会逐步提速，业绩增长超预期可能性较大，维持“推荐”评级，维持目标价65元，对应2015 年P/E 为90.