在新医改利好进展的推动下,昨日医药股表现较强,分析人士指出,目前医药板块估值优势突出,具备补涨潜力,同时近期市场震荡加剧、不确定性增加,也提升了医药股的吸引力。
8月8日,国务院医改领导小组办公室发布消息称,医改方案公布4个月来,中央财政已下达医改资金716亿元,各项工作稳步推进。这意味着2009版国家基本药物目录已基本确定,并将于近期实施。
在新医改利好进展的推动下,昨日医药股表现较强,截至收盘为止,医药板块涨幅达到1.89%,中新药业、片仔癀、丽珠集团、一致药业、海南海药等个股均有不俗表现。分析人士指出,目前医药板块估值优势突出,具备补涨潜力,同时近期市场震荡加剧、不确定性增加,也提升了医药股的吸引力。
业绩增长势头良好
医药作为传统的防御性板块,目前有两方面被投资者关注:一方面是2009年行业业绩能否稳定增长;另一方面是行业“利好出尽”(新医改、甲型流感药物),估值能否继续具有吸引力。
但对医药行业的收入和利润进行逐季比较分析后,可以发现,从2007年第二季度一直到2008年第三季度,整个医药行业的销售收入和利润总额同比均保持在高位增长,但利润增长率要远高于收入增长率,这主要是由于化学原料药行业产品价格在此期间出现较大涨幅的缘故。
从2008年第四季度开始,医药行业的收入和利润增长逐步回落到正常水平,2009年一季度,我国医药行业销售收入和利润总额同比分别为16%和19%。4-5月行业实现主营业务收入3219.9 亿元,同比增长18.1%;实现利润总额309.1亿元,同比增长16.8%。与其他工业分大类行业增加值增速相比,医药行业累计增速位于第八位。
对此,申银万国行业分析师娄圣睿认为,虽然医药行业的利润增长率逐季下滑,但考虑到2007和2008年行业的高速增长是建立在通货膨胀基础上的,所以,今年第一、二季度的行业实际增长更能反映医药行业长期的发展状况。即行业将继续保持内生性增长,受外部金融危机影响较小。从全年分析,随着医改全面启动及8500亿投资的到位,整个医药行业全年仍有望保持20%左右的增长。
同样,招商证券首席分析师张明芳也认为,考虑到行业在一季度的表现,加上此后“医改”细则的陆续出台,她相信今年行业业绩或出现逐季上升的局面,这也是她认为行业会迎来补涨局面的重要支持点。
低估值凸显投资机会
“除甲型流感概念的医药股被市场资金炒作外,医药仍然是今年涨幅最小的板块之一,估值溢价率持续走低。截至8月10日,估值溢价率跌至39%,处于历史低位。”张明芳说,医药行业基本面持续向好,估值也越来越具有吸引力。8月第一周医药板块市场表现排名第二,板块个股机会较大,随着市场波动加大,一些风险厌恶型投资者开始增配稳定增长行业——医药板块成为较好选择。因此,拉长至6个月医药板块将跑赢市场,并有20-30%绝对收益。
在估值水平上,7月底,医药行业市盈率水平居倒数第三位,仅高于金融和能源,医药行业的估值再次显现吸引力。不论是从10个一级行业的市场表现看,还是从医药行业内部公司的表现来看,“估值弹性”都是决定市场表现的重要因素。“考虑到当前的大盘情况,在选择投资标的时,应做到可进可退,即选择估值弹性适中的股票。因此投资者8月份可选择事件型投资机会:一是国控上市:给复星医药、国药股份、一致药业带来机会。二是,出口复苏:浙江医药、新和成、海正药业。三是资产注入:海南海药。四是基本药物中的独家品种:云南白药、江中药业、天士力、三九医药、中新药业、康缘药业、广州药业、同仁堂和人福科技。”娄圣睿分析到。
张明芳认为,医药行业成长性并非完全依赖于政府投入的拉动,药品消费刚性增长是成长的源动力,过去18年医药行业销售复合增长18.8%就是最好的力证。预计第二季度仍将保持较快增速的公司有:康美药业、天坛生物、上海医药、国药股份、丽珠集团;第二季度增速明显加快的公司有:恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、华北制药、天药股份。
重点关注个股
丽珠集团(000513):丽珠集团是一家横跨OTC和处方药两大市场的企业,公司2009年一季度参芪扶正注射液和促卵泡激素保持较高的增长态势,带动处方药销售增长20%,毛利率提升11%,公司中报净利润预计2.46亿元,同比增长304.09%,每股收益为0.82元。其中,前列安栓有望以独家产品身份进入新一期的基本药物目录,以公司2009-2010年全年EPS为1.15元、1.3元计算,对应动态PE分别为23倍和20倍,低于目前中药行业28倍的动态PE,给予公司长期“推荐”的投资评级,未来目标价格32-34元。
鱼跃医疗(002223):公司中报披露,今年1-9月净利润同比增长50-80%,因此提高公司2009年和2010年盈利预测,按最新股本1.55亿股摊薄,EPS分别为0.71元和1.03元,分别提高22%和40%,对应上一个交易日25.96元的收盘价,动态市盈率分别为37倍和25倍,公司处于良好的大环境中,面临众多发展机遇,与其它同类企业相比优势明显,增长点多,维持对公司“增持”的投资评级。
新和成(002001):VE供需结构好,公司将享受暴利,VE价格每上涨10元,至少增厚公司EPS0.25元。维持公司2009-2010年每股收益3.15元、3.44元。市场给予VE生产企业估值水平较低,国泰君安认为应该给予2009年15倍预测市盈率,目标价格47.25元。目前对2009年VA均价和销量判断都是十分保守的,如果3季度下游需求回暖,新和成股价上行空间可能进一步被打开,维持增持评级。(生物谷Bioon.com)