维生素作为大宗原料药，其下游需求基本稳定，价格波动主要由供给端变化引起。受新冠肺炎疫情影响，近期多个维生素产品市场报价大涨。进入2020年以来，价格涨幅超过10%的维生素产品共有14个。其中维生素D3涨幅高达343.2%，其他涨幅超过50%的还有维生素B1、维生素A、生物素、维生素K3和维生素E。 在欧洲市场上，受到全球疫情蔓延和部分生产企业停产的影响，维生素产品的价格同样出现一定的上涨。目前能查询的部分维生素产品价格数据显示，1月2日-4月2日平均价格涨幅最大仍是维生素D3，涨幅高达272.5%；其次是生物素，涨幅达到141.2%；维生素E、维生素A和维生素B2的涨幅也都超过20%。 图2 2020年1月2日-4月2日部分维生素类品种平均（内销）价格涨幅
全球各类维生素产量集中在中国 据明尼苏达大学的一份报告显示，欧洲四大维生素生产企业帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、龙沙的生产基地分别位于德国、法国、瑞士、瑞典。这使得维生素A、维生素E、烟酸在欧洲地区产量占比分别达到65%、42%、43%，均超过四成。 目前全球的生物素、叶酸和维生素B12仅在中国产出，维生素B1、维生素B6、维生素C、维生素D3和泛酸钙，中国的产量占比均超过80%。所有维生素产品在中国均有生产。 表1 全球维生素估算的产量地区占比
国内各类维生素产品厂家 目前，国内生产维生素的上市企业包括新和成、浙江医药在内共有十多家，部分企业目前已成为全球的龙头企业。 新和成：主营业务为维生素，目前是全球前三的维生素生产企业。其产品主要包括维生素A、维生素E，同时涵盖了维生素D3、维生素H。 浙江医药：全球维生素E生产的龙头企业之一，产品以维生素A、维生素E为主，也包括了维生素D3、维生素H。 金达威：全球仅有的六家维生素A厂商之一，同时维生素D3产销量居全球第五位。 花园生物：企业在NF级胆固醇和维生素D3的市场占有率均超过50%。目前，花园生物已发展成独具维生素D3产业链一体化优势。 兄弟科技：主要生产维生素B3，同时配套生产维生素B3的关键原料3-氰基吡啶，实现核心原材料的自主生产。 广济药业：主要生产维生素B2、B6，具有较强的资本实力和产品价格引导能力。 表2 国内生产维生素类产品的上市企业
部分维生素产品近期价格上涨明显 维生素D3：主要产能集中在国内，花园生物为行业龙头企业，产能约5000吨，另有扩产项目3600吨饲料级维生素D3粉、540吨食品级维生素D3粉、1200吨25-羟基维生素D3粉项目提供相当的产能。海外生产企业主要是欧洲的帝斯曼和印度的Fermenta。养殖业需求刚性，但由于原料紧张、国内复工延迟，同时欧洲也受疫情影响等多个原因，维生素D3产能释放受限，短期内供需矛盾加剧导致价格上涨。 维生素D3近三个月价格上涨343.2%。其涨幅主要集中在近半个月，从3月20日的137.5元/千克上涨至4月2日的410元/千克，近半个月涨幅高达198.2%。 图3 2020年3月20日-4月2日维生素D3价格变化情况（元/千克）
维生素A：除中国外，维生素A生产企业基本集中在欧洲地区。帝斯曼的维生素A基地分布在瑞士、瑞典，巴斯夫位于德国路德维希港，安迪苏位于法国，三家企业合计产能超过2万吨，占行业总产能的超过六成。目前，巴斯夫处于停产待业的状态，受到新冠肺炎疫情蔓延的影响，巴斯夫复工扩产的不确定性进一步增加。这也导致了近期维生素A价格的上涨。 维生素A近三个月价格涨幅为74%。自3月6日起，其价格明显上涨，从340元/千克上涨至4月2日的535元/千克，近一个月的价格涨幅为57.4%。 图4 2020年3月6日-4月2日维生素A价格变化情况（元/千克）
