报告期内，公司实现营业收入8.35亿元，同比减少19.38，利润总额2462万元，同比增长16.31%，归属于母公司净利润1578万元，同比增长89.5%，但是扣除非经常性损益的净利润为-815万元。实现每股收益0.1元，08年度的分配预案为每10股派现0.5元。
投资收益支撑公司业绩。公司在08年的主营业务为医药工业和医药商业。其中医药工业表现良好，实现收入3.38亿元，同比增加13.76%；医药商业由于出售了山东药山医药有限公司的原因，收入同比减少了33.95%，而且毛利率也仅有2.37%。
公司合并报表营业收入同比大幅下降的情况下净利润同比增加的原因的合并报表范围有所改变。公司07年9月份将持有的山东药山医药有限公司51%的股权转让给九州通集团有限公司，不再纳入合并报表，导致同比不具合理性。山东药山医药是一家医药批发公司，毛利率较低，在07年上半年还出现200万元的亏损，因此武汉健民将其持有的股份以3060万元的价格转让给药山医药的原第二大股东九州通集团（集团是专业医药流通企业）。同时，08年12月28日公司控股子公司武汉健民创业投资有限公司将持有的福建顺华置业有限公司30%的股权转让给福建顺华投资发展有限公司，顺华投资于2009年3月25日前内支付全部股权转让款人民币8391万元。这两个原因使公司的投资收益从07年的-724万元上升至08年的623万元。从利润表来看，公司08年对联营企业和合营企业的投资收益为-1710万元，并不理想。
公司财务状况良好。负债率仅为34.32%，财务费用率仅为0.6%，无短期借款和长期借款，资金压力小，且持有1.81亿元的现金，公司稳健的财务将会为未来的发展提供有力的帮助。
公司未来看点。公司是我国OTC产品的老牌生产企业，拥有龙牡壮骨颗粒、健民咽喉片的拳头产品，可能会受益于医改扩容的效应。公司的另外一个看点是体外培育牛黄项目。目前公司参股公司武汉健民大鹏药业有限公司为解决公司主导产品体外培育牛黄的独家生产权问题，与另一生产厂家武汉生物化学制药有限公司达成协议，武汉生物化学制药有限公司注销体外培育牛黄原料药和药品的生产许可证、药品批准文号等，作为对价，健民大鹏将以2000万元收购的资产（武汉长联生化药业有限公司29.02%的股权）以1元的价格转让给武汉生物化学制药有限公司的实际控制人武汉辰溢投资有限责任公司。上市公司目前持有健民大鹏39%的股份，健民大鹏和武汉生物化学制药有限公司是目前国内仅有的两家体外培育牛黄的生产商，武汉生化的许可证注销后，健民大鹏将成为独家生产商。资产置换不仅将提高健民大鹏公司体外培育牛黄产品的销售规模，更加有利于稳定产品市场价格。
盈利预测与评级。09年公司由于剥离了部分亏损的资产，预计投资收益会有所增加。我们调高了对公司2009-2010年的盈利预测为0.25元和0.28元，对应4月17日收盘价8.96元的动态市盈率为36倍、和32倍，维持“中性”投资评级。
风险提示：（1）公司产品大多为OTC产品，市场竞争激烈。而且公司在营销方面力度不大，有一定的业绩下滑风险。（2）公司的商业部分实力不强，毛利率较低，有可能面临新医改的政策风险。（3）大盘的系统风险。
